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Equilibrio fiscal: el “mástil” de la política económica del gobierno
En una entrevista exclusiva con Canal 5TV, Marcelo Lezcano, Magíster en Finanzas y cofundador de Catalaxia, analizó los ejes centrales del Presupuesto 2026 que el gobierno nacional presentará en las próximas horas.
“De toda la política económica, el equilibrio fiscal es la más fuerte. Es como el mástil al cual está atada toda la estrategia económica desde el inicio”, afirmó Lezcano.
A pesar de los cambios en políticas monetarias y cambiarias, el gobierno mantiene firme su compromiso con el equilibrio fiscal, aunque ya no con el superávit primario de los primeros meses. El objetivo: generar confianza para renegociar deudas en el mediano y largo plazo.
💵 Dólar en la cuerda floja: ¿Reservas suficientes para enero?
Uno de los temas más sensibles del análisis fue la volatilidad del dólar, que hoy ronda los $1.467 en el mercado mayorista —muy cerca del techo de la banda de intervención del Banco Central.
“El dólar está desfasado de los fundamentos. La gente se dolariza por incertidumbre electoral, anticipándose a una posible devaluación”, explicó Lezcano.
Aunque el BCRA y el Tesoro cuentan con USD 18.000 millones en potencial de intervención, el verdadero desafío llegará en enero de 2026, cuando vencen compromisos de deuda clave.
Ante este escenario, el gobierno apura privatizaciones estratégicas —como las 9.000 km de rutas nacionales y empresas energéticas— para hacerse de dólares sin tocar las reservas críticas.
⚠️ Riesgo país en 1.140 puntos: ¿Qué pasa con la deuda?
Con un riesgo país en 1.140 puntos y tasas del Tesoro en 4%, el gobierno enfrenta un costo prohibitivo para emitir nueva deuda: más del 15% anual en dólares.
“Tomar deuda hoy es casi inviable. Por eso el foco está en equilibrio fiscal y privatizaciones”, señaló Lezcano.
🏦 Microeconomía asfixiada: tasas de interés estrangulan a familias y pymes
Mientras la macroeconomía parece “estable”, la microeconomía sufre. Las tasas de interés —plazos fijos por encima del 50%, préstamos bancarios entre 70% y 80%— golpean fuerte:
🔸 Consumidores: endeudamiento con tarjetas de crédito se convierte en bola de nieve.
🔸 Pymes: necesitan financiarse para capital de trabajo, pero con tasas altas, los cheques a 30, 60 o 90 días les dejan márgenes mínimos.
🔸 Mercado de capitales vs. bancario: mientras en capitales las tasas rondan el 30%, en bancos superan el 50% (Badlar) y los préstamos llegan al 80%.
“El gobierno empezó a bajar tasas, pero eso aún no llegó al sistema bancario, donde operan la mayoría de las familias y empresas”, advirtió Lezcano.
👥 Salarios desiguales: el ajuste que no se ve en la calle
La inflación oficial ronda el 1,9% mensual, pero la percepción ciudadana es otra. ¿Por qué?
“Hay una gran disparidad en ingresos. Mientras el sector privado formal acompaña la inflación, el empleo público —municipal, provincial, federal— quedó muy rezagado”, señaló Lezcano.
Ejemplos contundentes:
📍 Municipales: sueldos por debajo de $500.000.
📍 Provinciales en Corrientes: hasta marzo, promedio de $600.000-$700.000.
📍 Fuerzas federales: más de 50.000 bajas por sueldos insuficientes (un cabo no llega al millón; un capitán, a $2 millones).
📊 Meta de inflación 2026: ¿10%-14% es realista?
El gobierno apunta a una inflación anual entre 10% y 14% para 2026 —una meta que Lezcano considera “muy asequible”:
“Este año cerraremos cerca del 30%. Con el Banco Central libre de pasivos monetarios desde julio, la emisión puede controlarse. Si el gobierno es más restrictivo, la inflación podría caer incluso más rápido”.
Sin embargo, recordó el error no forzado de julio: el desarme abrupto de las Leliq inundó la plaza de pesos, rompió la curva de tasas y generó volatilidad que aún se está corrigiendo.
🔄 Reforma laboral y tributaria: la clave para ampliar la base
Para alcanzar el superávit primario del 2,2% del PBI en 2026 (frente al 1,6% de 2025), el gobierno no solo apunta a recortes, sino a reformas estructurales:
✅ Reforma laboral: para incorporar más empleos formales.
✅ Reforma tributaria: para ampliar la base de contribuyentes.
“Desde 2011, el empleo formal no crece. Necesitamos cambios para sostener jubilaciones y pensiones, que consumen la mayor parte del presupuesto”, concluyó Lezcano.
📌 Conclusión: Macro estable, micro en crisis — ¿Hasta cuándo?
El análisis de Marcelo Lezcano deja en claro que, aunque el gobierno logre estabilidad macroeconómica, la verdadera prueba está en la calle: en los bolsillos de los trabajadores, en las cajas de las pymes, en la capacidad de consumo de las familias.
“Tras las elecciones, el gobierno parece haber entendido que necesita incentivar la microeconomía para llegar a octubre con un clima menos turbio”, cerró.